收購藍(lán)鷹 海航“曲線”國際化》》》上海慶典公司《《《
記者 李娟 藉由一樁海外并購獲得期待已久的國際黃金航線航權(quán)，對于海南航空股份有限公司(600221.SH)的母公司海航集團(tuán)而言，委實(shí)是一筆劃算至極的交易。
10月23日，海航集團(tuán)在巴黎宣布收購了法國藍(lán)鷹航空公司48%股權(quán)，成為該公司第二大股東。這是國內(nèi)航空公司首個(gè)對歐洲航空企業(yè)的投資項(xiàng)目。在本次入資完成后，海航將會以藍(lán)鷹航空名義向法國交通部申請巴黎-北京航線的經(jīng)營權(quán)。
收購
海航方面沒有透露此次并購的具體金額。此前10月22日，法國報(bào)紙《LaTribune》曾報(bào)道稱，雙方交易價(jià)格為4000萬美元。海航方面相關(guān)高層對本報(bào)證實(shí)稱，實(shí)際金額和這個(gè)數(shù)目不相上下。
目前尚不清楚海航集團(tuán)將以何種方式籌集最終的并購款項(xiàng)。中國民航大學(xué)航空運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)研究所所長李曉津認(rèn)為其會有一部分自由資金，還有一部分貸款，也可能包括以飛機(jī)等實(shí)物資產(chǎn)向藍(lán)鷹航空注入資產(chǎn)。
根據(jù)客運(yùn)周轉(zhuǎn)量排名，藍(lán)鷹航空是法國第三大航空公司。主運(yùn)營法國內(nèi)線路及意大利、葡萄牙等國的定期國際航班，航線網(wǎng)絡(luò)涉及30多個(gè)航點(diǎn)，主要以區(qū)域性的中短途航線為主。過去幾年，藍(lán)鷹航空一直保持小幅盈利。
藍(lán)鷹航空之前為法國商人Arez-kiIdjeroudiene所有。由于歐盟對外資持有本地航空公司的股權(quán)設(shè)定了49%的上限，本次交易完成后，Arezki依舊為藍(lán)鷹第一大股東。
海航集團(tuán)是以海航航空控股有限公司為主體完成整個(gè)收購項(xiàng)目。資料顯示，該公司是海航集團(tuán)對旗下航空運(yùn)輸企業(yè)和航空相關(guān)企業(yè)實(shí)施產(chǎn)業(yè)管理的專門公司。
根據(jù)雙方協(xié)議，藍(lán)鷹航空將成立由五名代表組成的執(zhí)行委員會作為其最高管理機(jī)構(gòu)，海航集團(tuán)將占據(jù)其中兩個(gè)席位。此外，海航集團(tuán)還有權(quán)指派一名執(zhí)行委員兼任藍(lán)鷹航空副總裁，并指派一名副財(cái)務(wù)總監(jiān)。
此前主要運(yùn)營區(qū)域性的中短途航線的藍(lán)鷹航空在海航介入后，將很快發(fā)生一系列質(zhì)變。海航方面稱，藍(lán)鷹航空未來將引進(jìn)兩架A330寬體客機(jī)，并陸續(xù)開通巴黎至北京等地的航線。
同時(shí)，藍(lán)鷹航空將繼續(xù)拓展法國至北非、西非等地的非洲航線，利用雙方優(yōu)勢，進(jìn)行資源整合，構(gòu)建連接亞、歐、非的航線網(wǎng)絡(luò)。
投資藍(lán)鷹航空不僅處于財(cái)務(wù)考慮，更是經(jīng)過深思熟慮的戰(zhàn)略布局。海航方面相關(guān)人士透露稱，目前海航集團(tuán)旗下的海南航空已經(jīng)開通了布魯塞爾、柏林、莫斯科等多條歐洲直達(dá)航線，而藍(lán)鷹航空主要運(yùn)營北非和法國航線，兩者有良好的網(wǎng)絡(luò)互補(bǔ)性。
此外，藍(lán)鷹航空大股東GoFast是法國著名的大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，擁有物流、航空、旅游等三大產(chǎn)業(yè)。而這些產(chǎn)業(yè)和目前正在謀求多元化發(fā)展的海航業(yè)務(wù)有諸多重合之處，未來將有望為海航今后在歐洲的其它投資項(xiàng)目和業(yè)務(wù)延伸提供平臺。
在民航專家李曉津看來，目前歐美航空運(yùn)輸企業(yè)利潤下滑乃至虧損，整體呈現(xiàn)出不景氣。海航選擇此時(shí)出手不失為一個(gè)好時(shí)機(jī)。不過，后期能否實(shí)現(xiàn)真正互補(bǔ)，則需要雙方品牌、資源、管理等方面能較好地協(xié)調(diào)合作。
如果新的航線能獲批，對海航推進(jìn)國際化肯定是個(gè)好事。因?yàn)橄啾热蠛?，海航的歐洲航線、尤其是西歐航線非常弱。他說。
中信建投李磊則認(rèn)為，從藍(lán)鷹航空的機(jī)隊(duì)規(guī)模和海航此次的投資金額來說，藍(lán)鷹航空規(guī)模和法航等巨頭不能相提并論，品牌差異度較大。因此，在中歐航線上，有可能面臨著從中國出發(fā)航班的客座率較好，但從歐洲出發(fā)的航班客座率危險(xiǎn)的難題。
曲線國際化
此次入股是自去年12月底海航集團(tuán)以10.5億美元完成GESeaCo(通用海洋)集裝箱租賃公司100%股權(quán)，海航集團(tuán)的又一海外擴(kuò)張舉措。
在收購GESeaCo時(shí)，海航集團(tuán)董事局董事譚向東曾表示，公司要在2015年左右達(dá)到海外資產(chǎn)占比40%。而行業(yè)分析機(jī)構(gòu)中投顧問不久前提供的數(shù)據(jù)顯示，目前這一數(shù)字僅約15%，是四大航空中國際航線占比最小的一個(gè)。
在此背景下，推進(jìn)國際化戰(zhàn)略，提升國際航線占比，完善航線網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)全球布局成為海航不得不推進(jìn)的發(fā)展步驟。事實(shí)上，去年下半年以來，海航集團(tuán)就曾經(jīng)傳出多個(gè)海外收購版本。
另一方面，和三大航的共享代碼以及加入聯(lián)盟這類傳統(tǒng)的國際化手段相比不同，在具體國際化實(shí)現(xiàn)方式上，作為非國有航空公司海航則顯得非常迂回。
一般來講，中國航空公司在國外取得航線基本都是點(diǎn)對點(diǎn)航班，即對方飛中國一個(gè)航班，國內(nèi)航空公司才能對等飛。換言之，國外的航線航權(quán)、尤其是黃金航線航權(quán)非常難申請。
以北京-巴黎航線為例，其直飛航線目前僅有有中國國航(601111.SH)和法航在運(yùn)營，而南方航空(600029.SH)也一直希望用A380巨無霸飛機(jī)執(zhí)飛這條航線。
不久前，國航和南航達(dá)成了初步意向，預(yù)備在該航線上合作。即在國航現(xiàn)有每天一班北京到巴黎航權(quán)時(shí)刻上，用南航的A380飛機(jī)飛行，初期采取代碼共享的形式。以后可能還會考慮進(jìn)行合資聯(lián)營，成本共擔(dān)。海航一直試圖躋身這些黃金航線，但是事實(shí)上很難。這一方面是受制于民航管理體制一些固有弊端，比如資源分配并不完全根據(jù)市場化需求，另一方面海航介入市場晚也是一個(gè)原因。一位民航業(yè)業(yè)內(nèi)人士稱。
在此背景下，通過并購方式來實(shí)現(xiàn)國際擴(kuò)張成為海航不得已之下探索出來的一條曲線救國戰(zhàn)略。
以此次并購為例。海航通過藍(lán)鷹航空達(dá)成合作，將可以以法國作為進(jìn)軍歐盟的輻射點(diǎn)，繼而達(dá)到以點(diǎn)到面的效果。藍(lán)鷹本來就有很多航線航權(quán)，如果收購?fù)瓿?，我們將少受很多限制，從法國飛歐洲亞洲等等都可以實(shí)現(xiàn)。一位海航人士介紹道。
這一點(diǎn)在此前海航合作投資成立非洲加納AWA航空過程中同樣有體現(xiàn)。在今年9月，由海航航空控股有限公司(簡稱海航航空)與中非發(fā)展基金有限公司、加納SAS金融集團(tuán)、加納社?；鹚姆焦餐顿Y的加納AWA航空已經(jīng)投入運(yùn)營。我們絕對不是只看重加納而已，而是未來通過加納實(shí)現(xiàn)非洲連接各個(gè)大洲的飛行目的。由點(diǎn)到面是我們真正的想法。上述人士表示。
中投顧問交通行業(yè)研究員申正遠(yuǎn)認(rèn)為，海航國際化旨在通過系列的收購，帶動旗下板塊的業(yè)績增長。其運(yùn)作邏輯是以航空業(yè)為排頭兵，進(jìn)行快速擴(kuò)張并打通上下游產(chǎn)業(yè)，包括房地產(chǎn)、旅游、酒店等，帶動這些業(yè)務(wù)板塊發(fā)展，開拓盈利來源，提升盈利能力。
目前海航集團(tuán)旗下共轄五大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，其集團(tuán)的總資產(chǎn)是3000億，負(fù)債率為79%。
